윌리엄 오닐의 이기는 투자 공부내용 정리 5부
윌리엄 오닐의 이기는 투자 공부내용 정리 5부. 성장 투자 vs 가치 투자 등.
주식이 너무 어렵네요… 그래도 항상 열심히 공부를 하려고 하고 있습니다. 참 말만 보면 쉬운데 실제로 하려고 하니 어렵습니다. 윌리엄 오닐의 이기는 투자 공부내용 정리 5부입니다.
- 들어가기 전에: 제 공부내용 정리가 다 그렇지만 어디까지나 저에게 필요한 내용 위주로 적는 것입니다. 그렇기에 내용이 부실하다거나 더 알고 싶은 내용이 있으시다거나 하면 책을 구매하시거나 혹은 도서관 등을 통해 직접 읽으시는 것을 추천드립니다.
- 또 저는 기본적으로 블로그에 글을 적을 때 존댓말로 적는 편입니다만 이 책은 책의 전체적인 구성이 저자에게 질문하고 저자가 답하는 방식으로 되어있다보니 저도 여기서는 경어를 썼습니다. 양해바랍니다.
Table of Contents
제17강 성장 투자 vs 가치 투자
- 성장 투자와 가치 투자의 차이점은 무엇인가? 성장주 투자자들은 일반적으로 최근 3~5년 동안 해마다 20% 이상 꾸준한 이익과 매출액 성장을 보이는 기업을 찾는다. 성장주의 주가수익비율(PER)은 대개 평균적인 종목의 PER보다 높다. 또 일반적으로 뛰어난 수익률과 최소한 17~50%의 자기자본이익률(ROE)을 창출하는 고품질의 반복 소비형 제품 또는 서비스를 보유하고 있다. 아울러 향후 1~2년 동안의 이들 종목에 대한 컨센서스 이익 추정치도 상당히 높다.
- 반면 가치 투자자들은 저평가되었다고 생각하는 주식을 찾아다닌다. 이들은 기업의 대차대조표와 손익계산서를 평가해, 현재 시장가치보다 낮게 평가되어 있는 이례적으로 큰 규모의 현금이나 장부장 자산 등 숨겨진 가치의 징후를 찾는다. 할인 중인 종목을 찾아내 PER이 낮은 주식이나 장부 가치보다 저렴한 주식을 매수하는 등이다. 또 이들은 저렴한 가격에 사업권을 사들이고자 한다. 가치투자자들은 시장이 해당 종목의 가치를 인정해 주가가 상승할 때까지 기다려야 한다. 이러한 방식은 때체로 시간이 꽤 많이 걸리며, 가끔은 주가 상승이 전혀 이뤄지지 않을 때도 있다.
- PER이 낮은 주식을 매수하는 것이 일반적인 관행인 듯하다. 싸구려는 별로 안 좋지 않나? 일반적으로 주식시장은 대다수 주식이 실제 가치를 반영한 가격 언저리에서 팔리는 자유 경매장이다. 그렇기에 PER이 낮다고 해서 그 주식을 싸구려라고 단정하는 것은 매우 잘못된 것이다. 반대로 PER이 높다고 해서 지나치게 비싸다고 하는 것 역시 잘못된 것이다.
- 다만 업계 최고의 기업은 거의 언제나 해당 산업군 평균보다 훨씬 높은 PER로 거래된다. 전문 투자자가 아니라면 가치 투자 방식보다는 최고의 성장기업에 투자하는 방식, 즉 매출액, 이익, 이익률, ROE에서 선도하는 기업에 투자하는 것이 좋다.
- 뮤추얼 밴드는 어떤가? 뮤추얼 밴드 투자자라면 성장주 펀드나 가치주 펀드를 매수해도 좋다. 장기수익률 기록이 비슷하다면 펀드들의 수익률에는 큰 차이가 없을 것이다. 진짜 핵심은 제대로 된 미국 성장주 펀드를 영원히 보유하는 것이다. 펀드 자금은 복리의 힘으로 형성되므로 시장 상황에 맞춰 펀드에 들락날락하는 것이 아니다.
제18강 만물박사 투자자가 되려 하지 마라
- 당신은 왜 투자 대상을 미국 우량주로만 제한하는가? 다른 수많은 시장이나 투자 대상들도 인상적으로 움직이는데 말이다. 투자를 시작하게 되면 온갖 흥미로운 기회들에 대해서 듣게 되지만, 가장 확실한 규칙은 단순하고, 기본에 충실하면서, 이해하기 쉬운 투자를 계소하는 것이다. 손실 리스크는 분야를 넓힐수록 점점 커지기 마련이다.
- 왜 저렴한 주식을 매수하면 안 되는가? 저가 주식(주당 15달러 미만)은 대개 그럴 만한 이유가 있어서 가격이 낮은 것이다. 저가 주식은 거래 빈도가 희박한 경우가 많으며 시장에는 대형 기관의 대규모 매입 수요를 감당할 만큼의 거래 가능한 물량도 없다. 그리고 주가를 움직이는 것은 대형 기관투자자들인데, 최고의 주식은 결코 주당 2달러 4달러 6달러 수준으로 거래되지 않는다. 또 동전주는 사기나 주가조작에 얽힐 수도 있다. 또 매도호가와 매수호가간의 격차도 상당히 클 수 있다.
- 선물이나 옵션 시장은 어떤가? 주식 옵션은 투자자들에게 미래의 특정한 시기까지 정해진 가격에 주식을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여한다. 가령 특정 종목이 주당 50달러에 거래되고 있는데 상승 가능성이 있으면 콜옵션을 매수하는 등이다. 다만 옵션은 리스크 수준이 높다. 투자자들은 주식의 등락 방향은 물론이고, 주가 등락 기간까지도 맞춰야 하기 때문이다.
- 옵션 가격 범위를 전체 투자범위의 10% 이내로 제한한다면 옵션도 괜찮다. 하지만 역시 리스크는 크다. 선물 역시 높은 투기성 탓에 수년 동안 성공적인 투자 경험을 보유한 사람들만 시도해야 한다.
- 채권은? 전환사채(주식으로 교환할 수 있는 채권)는 유동화하기가 어려우며, 대출을 많이 받아서 투자했다면 더 큰 리스크에 노출될 수 있다. 정크 본드(신용등급이 낮은 기업이 발행하는 고위험, 고수익 채권)는 그저 쓰레기 채권에 불과하다.
- 세금을 고려한 투자는 어떤가? 세금에 먼저 중점을 두는 것보다는 우선 최고의 투자 결정을 해야 한다. 최고의 종목을 거래하는 데 전념할 시간이 없다면, 분산 투자된 미국 성장주 펀드에 가입해 장기 보유할 것을 권한다.
