[경제 공부] 줄루 주식투자법 공부내용 정리 6부. 줄루 투자 원칙 10계명 등.

줄루 주식투자법 공부내용 정리 6부. 줄루 투자 원칙 10계명 등.

줄루 주식투자법 공부내용 정리 6부. 줄루 투자 원칙 10계명 등.

줄루 주식투자법이라는 책을 읽고 복습 및 공부를 겸해서 제가 언제나 하는 책에서 제가 필요하다고 생각하는 사항들을 정리해봤습니다. 내용 정리는 이미 다 했었지만 1부 쓰고 2부를 쓰기까지 좀 오래 걸렸습니다. 이번에는 마지막 6부인데요 줄루 투자 원칙 10계명 등 내용에 대해서 다룹니다.

이 공부 글은 어디까지나 제가 필요하다고 생각하는 내용들에 대해서 적은 것이며, 본 내용으로 부족하시다면 직접 책을 구매하시고 읽어보시는 것을 추천드립니다.

강세장 및 약세장과 관련해 유념해야 할 몇 가지 일반적인 사항

여러분이 기뻐할 소식은 일반적으로 강세장이 약세장보다 길다는 것이다.
강세장은 몇 년에 걸쳐 형성되며, 그 후 시장이 탐욕으로 유발된 엄청난 고평가에서 약세장의 공포 속에 초래된 상당한 저평가로 전환되는 데는 오랜 시간이 걸린다.
지독한 약세장에서는 짧은 기간에 거금을 잃을 수도 있다. 1964년 이후 현재(1922년 6월)까지 7번의 약세장에서 평균 하락률은 34%, 지속 기간은 평균 57주였다. 그러나 1973~75년 약세장의 하락률은 73%였고 지속기간은 무려 136주에 달했다.
강세장은 대개 4~5년 지속되는 것으로 보인다. 선거 주기와 일정한 연관이 있을 수도 있다. 그러나 예외는 많다.
내가 보기에 강세장에서의 큰 조정과 소형 약세장 사이에는 실질적인 차이가 없는 것 같다. 1987년 급락 후 시장이 반등에 성공해 전고점을 돌파한 적이 있는데, 순수한 기술적 분석가라면 급락에도 불구하고 기존의 강세장 기조가 손상되지 않았기 때문에 1987년의 급락은 단지 큰 조정에 불과한 것이라고 주장할 것이다.
- 그러나 대형 약세장은 다르다. 그 기간이 최소 9개월, 어떤 때는 2~3년 지속되며, 그 기간 동안 약세 분위기가 만연하다.
세계 주요 국가 중 어느 국가도 독자적으로는 성공할 수 없다. 세계경제가 깊은 침체에 빠지면 모든 주요국 주식시장도 영향을 받기 마련이다. 그럼에도 불구하고 현재 세계 일부 주요 시장이 하향 추세에 있다 해도, 다른 많은 개별 주식시장은 상승 가능성이 더 큰 것으로 보인다.
강세장과 약세장은 모두 몇 가지 다른 단계를 가진다. 예를 들어 약세장에서 1단계는 경제 상황이 여전히 긍정적인 데도 시장은 급락하는 시기다. 2단계에 오면, 경제 상황은 악화되지만 시장은 과매도 상태가 된다. 그런 후 대부분의 투자자들이 시장이 바닥을 쳤다고 믿을 정도로 강력한 단기 반등이 온다. 3단계가 되면, 경제 뉴스들은 끔찍한 소식들을 전한다. 투자자들은 패닉 상태에 빠지고 가격에 상관없이 매도한다. 하락 추세가 자가발전하면서 시장은 매우 급속히 하락한다. 3단계는 투자자들이 미래에 대한 모든 희망을 버릴 때에야 비로소 끝나고, 이제 다음 강세장을 위한 발판이 된다. 악재에도 주가가 더 이상 떨어지지 않는 것이 첫 번째 긍정적인 신호이다.

전체 시장 전략에 대한 요점 정리

일간지, 주간지, 투자 전문지, 투자 뉴스레터 등을 읽으면 시장 동향을 잘 파악할 수 있다. 앞에서 소개한 경고 신호 등을 참고해 전체 시장 상황을 스스로 판단해야 한다.
강세장이라고 느끼면 여유자금의 100%를 투자하고, 약세장이라고 느끼면 여유자금의 50%만 투자하라.
포트폴리오 투자금을 100%에서 50%로 줄일 때에도 보다 방어적인 주식은 보유해야 한다. 여러분의 투자 목표를 충족시킨 주식들을 매도하면 자연히 그렇게 된다. 성장주 포트폴리오의 경우, PEG가 낮은 주식은 보유해야 한다. 주가를 받치는 성장이 계속되는 한 PER이 높은 수준에 있어도 괘념치 마라.
전문투자자가 아니면 공매도는 생각하지 마라. 펀더멘털에 관해서는 여러분이 옳을 수 있지만 타이밍은 끔찍하게 못 맞출 수 있다.
경험 많은 투자자가 아니라면 옵션과 기타 다른 파생상품들은 피해라. 이런 상품에 투자하면 큰 돈을 벌 수도 있지만 투자한 돈을 모두 잃을 수도 있다.
무엇보다도 약세장에 너무 공포를 느낀 탓에 여러분이 신중히 고른 그리고 계속 좋은 실적을 내고 있는 우량 성장주를 매도하는 일은 없어야 한다. 그 가치가 주당 40달러에서 180만 달러로 상승한 코카콜라의 사례를 기억하라. 이는 사람의 한 생애 동안 1,000달러가 4,500만 달러로 불어난 것에 해당한다. 투자는 이런 것이어야 한다.

줄루 투자 원칙 10계명

소형 성장주 투자, 턴어라운드주 및 경기주 투자, 셸 주식 투자, 자산 상황 주식 투자, 대표주 투자 중 여러분의 기질에 맞는 투자법을 골라 그것에 집중하라. 어떤 투자법을 택하든 필수적으로 포함되어야 할 사항은 여러분이 고른 주식이 여러분에게 안전마진(여러분의 매우 엄격한 투자 기준에 의해 형성되는 안전 요인)을 제공해야 한다는 것이다.
일주일에 최소한 3시간은 따로 떼어 여러분이 택한 투자법에 줄루 투자 원칙을 적용해야 한다. 그러면 상대적으로 협소한 여러분의 전문시장 영역에서 상대적으로 나은 전문가가 될 수 있다. 이 3시간의 대부분은 분석에 사용하고, 선정한 기업의 재무제표는 늘 처음부터 끝까지 읽어야 한다. 여러분은 자신이 직접 경험한 성공과 실수 모두를 통해 얻은 교훈으로 자신의 투자법을 더욱 세련되게 만들고 개선해야 한다.
여러분이 이용할 수 있는 재원에서 일정 금액(상당 기간 따로 떼어 운용할 수 있는 여유자금)을 투자에 할당하라. 여유자금을 포함하는 이유는 일찍 서둘러 매도해야 할 압력을 받지 않기 위해서다. 그리고 항상 여유자금의 50%~100% 사이의 자금을 투자하고 있어야 한다. 상당한 약세가 예상될 때는 50%까지 포트폴리오 투자금을 줄일 수 있다. 그렇게 함으로써 더 안심이 된다면 그럴 필요가 있다. 셸 기업의 경우, 매우 약세 분위기일 때는 투자금의 50%는 반드시 현금화 해야 한다.
여러분의 목적을 잘 이해하고 여러분을 도울 의지가 있는 조언자를 선택해야 한다. 이런 조언자는 소중한 동지가 될 수 있다.
여러분의 기준을 충족시키는 10~12개의 종목으로 포트폴리오를 구성하라. 그리고 한 종목에 투자하는 자금은 전체 투자금의 15%를 넘지 말아야 한다.
중소형 성장주를 대상을 한 투자법의 경우, 몇 개의 우량 성장주를 찾아서 굳게 보유하는 전략을 추구해야 한다. 종목 선정이 타이밍보다 훨씬 중요하다. 이익 증가율 대비 PER이 낮고 따라서 PEG가 높은 – 0.75를 넘지 않는, 바람직하게는 0.66 이하인 – 주식을 매수해야 한다. 우수한 투자하본수익률을 올리면서 많은 현금을 창출하는 강력한 경쟁우위를 가진 기업을 찾아야 한다. 또 앞에서 상세히 소개한 다른 기준들도 충분히 충족시켜 줄만한 안전망을 제공해 주는지도 확인해야 한다. 또한 항상 해당 기업의 영업이익을 순영업현금흐름과 비교해야 한다. 현금은 이의를 제기할 수 없는 유일한 자산이다. 따라서 투자할 때는 제일 먼저 현금을 살펴봐야 한다.
한 주식을 매수한 후에는 직접 실천하는 전략을 유지해야 한다. 대부분의 기업에 대해 여러분이 가진 의문에 답해 줄 수 있는 사람을 찾을 수 있을 것이다. 직접 경험하고 실천하는 전략을 세워 자신의 포트폴리오를 매우 적극적으로 모니터링해야 한다.
시장이 광기에 빠지고, 그 과정에서 여러분이 보유한 종목의 PER이 말도 안 되는 수준으로 높아지면 성장주는 매도해야 한다. 소형 성장주의 경우 PEG가 1.2 수준이 되면 매도해야 한다. 그러나 매도 후에도 우수한 성장주에 대해서는 계속 관찰하면서 보다 나은 재매수 기회를 찾아야 한다.
이익을 굴리는 것의 반대는 손실을 자르는 것이다. 해당 주식이 여러분의 매수 기준을 더 이상 충족시키지 못할 정도로 스토리가 변하면 그 주식은 매도해야 한다. 이사진의 상당한 주식매도같은 다른 매도 신호들도 있다. 손절매 상황이 되면 주저하지 말아야 한다.
턴어라운드주, 경기주, 자산상황주의 투자 목적은 보다 제한적이다. 한 기업의 상황이 개선되었다는 것(턴어라운드주), 경기가 상승 반전했다는 것(경기주), 주가가 기본 자산가치를 보다 잘 반영하고 있다는 것(자산상황주)을 군중이 인식하는 순간, 대개의 경우 해당 주식은 여러분이 우아하게 그리고 상당한 수익을 내고 그 주식에서 빠져나갈 수 있을 정도로 충분히 상승하게 된다. 셸 주식의 경우는 다른 전략이 필요하다. 이들은 여러 면에서 성장주와 비슷하지만, 일부는 결코 성공하지 못한다. 셸 주식은 우수한 경영진, 금융권의 강한 지원, 적절한 유동성이 핵심 기준이다.